公布的數(shù)據(jù)顯示，中國8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增速24%，較7月加快7.5個百分點，并創(chuàng)下2013年以來****增幅。1-8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增速21.6%，較1-7月加快0.4個百分點。

工業(yè)產(chǎn)品價格上升，企業(yè)生產(chǎn)成本降低，工業(yè)利潤增速加快；企業(yè)杠桿率明顯降低，利潤率顯著提高：

價格上升，成本降低，工業(yè)利潤增速加快。

一是工業(yè)產(chǎn)品價格上升。8月份，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）比7月份上升0.8個百分點；而工業(yè)生產(chǎn)者購進價格指數(shù)比7月份上升0.7個百分點。初步測算，價格回升使企業(yè)利潤同比增加約1273億元，比7月份多增約406億元，占新增利潤的比重為31.2%。

二是企業(yè)生產(chǎn)成本下降。8月份，工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本為85.44元，同比減少0.64元，比7月份多減0.51元。

三是石油、鋼鐵和電子等行業(yè)拉動。8月份，受價格較快回升影響，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)利潤同比增長65%，增速比7月份加快38個百分點；石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)利潤同比增長103.4%，增速比7月份加快89個百分點；石油和天然氣開采業(yè)利潤同比增加49.4億元，7月份同比減少10.3億元；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤同比增長131.1%，增速比7月份加快5.9個分點。8月份，計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)利潤同比增長21.5%，增速比7月份加快18.9個百分點。上述5個行業(yè)合計影響全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速加快7.1個百分點。

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革措施持續(xù)發(fā)力，企業(yè)多項效益指標呈現(xiàn)積極變化。

一是降成本成效明顯加大。8月份，除每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本同比明顯下降外，工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務(wù)收入中的費用為7.3元，也下降0.02元。綜合考慮成本和費用，8月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本費用為92.74元，同比下降0.66元，比7月份多降0.37元。

二是企業(yè)杠桿率明顯降低。8月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負債率為55.7%，同比降低0.7個百分點，比7月份降低0.1個百分點。其中，國有控股企業(yè)資產(chǎn)負債率為61%，同比降低0.6個百分點，比7月份降低0.1個百分點。

三是工業(yè)產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)較快。8月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比增長7.9%，增速比8月份主營業(yè)務(wù)收入低1.7個百分點；產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)為13.7天，同比減少0.7天。

四是企業(yè)資金周轉(zhuǎn)繼續(xù)加快。8月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款平均回收期為37天，同比減少0.9天。

五是利潤率顯著提高。8月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入利潤率為6.42%，同比提高0.75個百分點，增幅比7月份加大0.42個百分點。

 “庫存周期”未來仍然將保持擴張，中國企業(yè)杠桿率處于低位，未來半年至1年工業(yè)企業(yè)利潤仍然將保持中高速增長：

8月份末產(chǎn)成品存貨累計增速為7.9%，比7月份回落0.1個百分點，已經(jīng)連續(xù)4個月出現(xiàn)回落。由于PPI的沖高回落，預(yù)計未來“庫存周期”將繼續(xù)“去庫存”，但是庫存增速回落的幅度有限。由于工業(yè)品市場接近出清，以及全球經(jīng)濟的回暖，未來庫存周期仍然將保持擴張狀態(tài)。7月末工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負債率為55.7%，比8月份降低0.1個百分點，為1998年以來的最低點，目前中國企業(yè)杠桿率處于低位，并非杠桿率過高。

上半年工業(yè)企業(yè)利潤較高的增速主要由于低基數(shù)和PPI大幅上漲導(dǎo)致。可以預(yù)計的是，由于下半年工業(yè)企業(yè)利潤基數(shù)越來越高，低基數(shù)效應(yīng)不復(fù)存在，PPI漲幅也將因為基數(shù)效應(yīng)隨之回落，這將會導(dǎo)致9-12月份工業(yè)企業(yè)利潤增速出現(xiàn)持續(xù)回落，但是我們認為未來半年至1年工業(yè)企業(yè)利潤仍然將保持較快速增長。由于GDP仍然將保持6.5-7.0%左右的中高速增長，工業(yè)品的產(chǎn)能過剩問題已經(jīng)得到初步化解，未來半年至1年工業(yè)企業(yè)利潤仍然將保持8-12%左右的增長。

具體來看，1-8月份，采礦業(yè)實現(xiàn)利潤總額3248.9億元，同比增長5.9倍；制造業(yè)實現(xiàn)利潤總額43223.3億元，增長18.6%；電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)實現(xiàn)利潤總額2741.3億元，下降22.6%。

1-8月份，在41個工業(yè)大類行業(yè)中，39個行業(yè)利潤總額同比增加，2個行業(yè)減少：

煤炭開采和洗選業(yè)利潤總額同比增長9.6倍，農(nóng)副食品加工業(yè)增長5.5%，紡織業(yè)增長4.1%，石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)增長32.9%，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)增長36.1%，非金屬礦物制品業(yè)增長23.9%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長近1.1倍，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長44.8%，通用設(shè)備制造業(yè)增長16.9%，專用設(shè)備制造業(yè)增長22.7%，汽車制造業(yè)增長11.7%，電氣機械和器材制造業(yè)增長8.1%，計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增長16.1%，

石油和天然氣開采業(yè)由同期虧損轉(zhuǎn)為盈利，電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)利潤總額同比下降28.4%。